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  公司三季报悉数发布结束。在商场和组织都在评论拐点何时到来的时分，安徽三家酒企的收入在第三季度首先转正。

  分季度看，2026年第三季度，有七家酒企的营收团体完成正增加。此前的第一季度和二季度，保持正增加的别离只要四家。

  在完成正增加的七家酒企中，有三家都是来自安徽——古井贡酒（000596）、迎驾贡酒（603198）和口儿窖（603589）。本来商场忽视的地产酒，因群众场景刚需特点首先企稳。正如国泰海通证券所言，跟着最大调整阶段曩昔，地产酒有望首先见底。

  2026年前三季度，上市公司接连此前的弱势，只要四家酒企可以保持正增加。这其间，还包含了“管帐过失更正”的五粮液（000858）。即15家酒企营收继续负增加，上一年同期，这一个数字是17家。

  与收入上涨家数相同，2026年前三季度，包含在内的四家酒企归母净赢利完成正增加，但涨幅显着更好。酒鬼酒（000799）归母净赢利涨幅到达1.5倍，“管帐过失更正”的归母净赢利增加挨近50%。

  和相同，相同来自安徽的金种子酒（600199）归母净赢利增加了1.9%。前者归母净赢利涨幅为4.2%。

  如前所述，2026年第三季度，有七家酒企的营收团体完成正增加，这中心还包含了三家徽酒公司，即、迎驾贡酒和。

  2026年第三季度，迎驾贡酒的收入增加了4.3%，增加3.7%，收入涨幅为3.1%。

  此前的2026年第一和第二季度，古井贡酒营收别离跌落了18.6%和43.3%；口儿窖的跌幅别离为24%和20%。也就是说，第三季度，两家公司的收入都完成了微弱反弹。

  迎驾贡酒则不同，2026年第一季度至第三季度，公司收入都完成了正增加。这一点职业龙头都难以企及，2026年第二季度，营收下降5.2%。迎驾贡酒是19家上市白酒公司中，仅有一家接连三个季度收入完成正增加的酒企。

  关于徽酒的表现，证券剖析迎驾贡酒三季报时指出，迎驾贡酒在白酒公司中出清时刻早，库存消化节奏相对较快，包袱更轻，2026年以来表现继续好于大盘，特别100-200元价位带产品正处在势能提高期，匹配当时群众消费需求趋势。

  公司进一步表明，跟着白酒最大调整阶段曩昔，地产酒有望首先见底；且从上一轮职业复苏阶段的前史表现来看，地产酒和高端龙头也是较早反弹的一批白酒公司。

  证券此前的研报指出，上一轮周期回转强势区域酒和名酒龙头涨幅居前。本轮相似，依然优选生长，但领域产生显着的改变。有品牌根底、强管理能力、能完成区域扩张的将取得更继续的增加。

  实际上，相同是聚集区域商场、产品面向群众的当代缘（603369）表现也十分亮眼。2026年第三季度，公司收入22.3亿元，同比增加15.5%，酒企中涨幅最快。归母净赢利4.2亿元，同比增加31.6%。

  接连两个季度完成了收入和净赢利的双增加，且是两位数增加。上一次营收和净赢利双双两位数增加还要追溯到两年前的2024年第二季度。

  以区域占比来看，2026年前三季度，江苏大本营商场为奉献收入76.2亿元，占比挨近90%。同期，口儿窖在安徽省内收入占比略超80%，迎驾贡酒超越70%。古井贡酒没有发表省内收入，2026半年报显现，来自华中区域的营收为91.3亿元，占比超90%。

  2026年6月底，高盛就曾发文以为，我国白酒职业最困难的去库存阶段已逝去——供给端减少提速、要害中高端种类批发价格企稳、途径库存趋于健康，职业正处于复苏极前期阶段。

  在陈述中指出，当时存在周期性短线时机，特别是在超跌的区域性酒企中，其资产负债表和区域需求在盈余复苏之前已显现出改进的开始痕迹。

  当然，需求阐明的是，徽酒季度收入正增加，赢利并未悉数同步跟涨。2026年第三季度，古井贡酒归母净赢利下降68%，口儿窖的降幅也到达28.4%。

  白酒最困难的时分已逝去，这样的论说不是一家组织的观念。而对白酒拐点何时到来，组织现已等了两年了。

  早在2024年三季报后，华鑫证券研报指出，白酒板块成绩出清后基本面安全边沿较高，后续估值拉升确定性强，但长短期估值提高的内涵驱动力与稳定性不同。

  到了2025年三季报组织谈及拐点论，纷繁指出拐点未现，仍需等候。2026年三季报后，国海证券表明，大都酒企库存高点已过，逐渐进入去库周期，途径库存继续开释既有利于职业健康发展，也为后续进入上升周期准备途径蓄水池，拐点论复兴。

  拐点的根底是白酒职业底部降临。对职业是否处于底部，组织的剖析更是频频。早在2024年半年报后，就现已有组织提及白酒底部的时机。2025年中报后直至现在，底部渐显、底部信号和底部明晰的结论频频出现。

  2026年9月，国泰海通证券剖析指出，动销最差的时点已过，报表正处于深度调整状况，估计职业将在“动销-报表”趋势交叉点后进入实质性去库阶段......白酒的预期拐点有望到来。

  高盛在三季报发布剖析陈述，白酒估值出现触底趋势，表现了职业触底预期，但全职业的继续估值向上重估需求根据动销改进、库存正常化和经销商决心康复的更明晰依据。

  白酒板块好像也等到了时机。10月30日，板块团体逆势拉涨，包含古井贡酒在内的四只个股涨停，10只白酒股无一跌落。11月2日白酒板块再度团体上涨，水井坊（600779）等三只个股涨停，

  最差三季报发表结束之际，白酒股票接连团体飘红，职业底部和拐点如组织猜测那样，总算到来了吗？或许，时刻会给出最明晰的答案。